螺纹钢期货（翟贺攀）

4月14日，螺纹钢期货新主力合约2310明显反弹后回吐大部分涨幅，收盘较前一日结算价涨0.39%。

(相关资料图)

钢材周产量连续3周保持在970-985万吨的近10个月高位区间；钢材下游需求勉强高于去年同期水平但远低于2018-2021年同期水平，供大于求造成价格下行压力较大；在目前格局下，钢材两大原料，一个受到监管限制（有关部门加强铁矿石期现货市场监管）没有炒作空间，一个受到供应宽松预期（煤炭零进口暂定税率政策延长至年底）影响明显走弱，从而导致钢材成本下行驱动力强劲；叠加粗钢平控政策落地之前，钢厂为追逐短期利润产量较为饱满，供应高位成为近期钢材价格跌幅较大的另一重要因素。

预计后市钢材价格或偏弱震荡，建议以逢反弹卖出保值或投资思路把握近期行情，及时关注供应走高的空间及其带来的中长期影响，以及现货成交动态、相关政策措施落地的时间与效果，特别是来自国外金融市场动荡对国内商品期货市场的影响。

化工产品

原油期货（李捷）

美国3月CPI低于市场预期，油价一度上涨，但目前来看美联储5月继续加息25bp仍为市场的主流预期，在美联储没有确认加息周期结束前，油价上方仍存压力。供需来看，由于俄罗斯供应仍未出现大幅回落，EIA月报中将俄罗斯供应预期环比再度上调了30万桶日，对应Call on OPEC也上调23万桶日。但考虑到OPEC+此前的减产，预计2季度仍将提前开启去库行情。

短期来看，油市供需有所好转，但持续上行仍需消化宏观利空。

燃料油期货（李捷）

按收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差961元。现货价格方面，4月13日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价560.0-565.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在620.0-630.0美元/吨，MGO船供油价格在820.0-830.0美元/吨。

供应端，近期Al-zour炼厂开启计划外停产检修，恢复时间尚不确定，一定程度收紧了低硫供应，但影响偏短期，趋势来看未来低硫仍将面临大量新增产能投放的困境。需求端，干散货市场运价震荡运行，集装箱运价小幅回升；亚洲电厂高硫采购需求较为稳定，且有持续增长的预期。整体而言，Al-Zour炼厂计划外检修对低硫市场起到短暂支撑，预计短期低硫可能相对走强，但中期来看，我们仍更看好高硫。

农产品

油脂期货（余兰兰）

油脂延续下跌。最新的马来西亚4月1-10日棕榈油产品出口数据下滑且产量增加，利空盘面。4月份的需求也令人担忧，葵花籽油和菜籽油等竞争植物油的价格较棕榈油的价差正在缩窄，给市场带来压力。印尼政府官员周三称，政府正在审查棕榈油出口政策，以便在斋月需求旺季过后管理国内供应。政府正在评估斋月后的DMO配套系数及其计算方式，目前还没有决定是提高还是削减。其中一个考虑因素是生产商在国内销售的棕榈油数量。只要印尼限制出口，棕榈油就会人为紧张。我们认为一旦印尼恢复正常出口，棕榈油价格会再次下跌，特别是棕榈油相对豆油、菜油等溢价会再次回归。三大油脂虽基本面有差异，但总体表现较为一致。国内油脂供应充裕，随着巴西大豆逐渐到港，油厂开机率回升，豆油供应将增加且累库，看空基差。菜油经过前期大幅下跌，目前价差方面显现出性价比，但总体供应充足。油脂空单继续持有，油脂将二次探底，至于目标点位取决于棕榈油主产区产量情况。

（文章来源：建信期货）