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目前，产区新季苹果已经进入套袋阶段，产量消息真空期带来的驱动不多。笔者认为，在旧季苹果库存压力不明显、新季苹果套袋预期表现不理想的背景下，可适当逢低做多。

5月以来，苹果期货维持高位振荡格局。一方面，旧季苹果进入销售后期，产地走货情况变动有限；另一方面，新季苹果处于套袋阶段，产量消息真空期带来的驱动不多。对于后市，笔者认为，苹果期货的交易重心会从旧季苹果转向新季苹果。

冷库惜售情绪再起

在旧季苹果减产的背景下，产区很难出现跌价清库的情况，更多的是惜售挺价情绪，特别是部分产区反馈冷库中的货源存在质量问题。例如，山东冷库余货出现虎皮病等情况，陕西、甘肃等产区出现水烂等问题。因为冷库存在的质量问题将带来一定的损耗量，所以冷库惜售情绪再起，好货价格高位稳定运行，部分中等偏上的一二级货源价格也维持坚挺。数据显示，当前陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源成交加权平均价为4.03元/斤，山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为4.25元/斤，均在高位运行。

从库存水平来看，当前苹果库存尚有压力，但是较2019/2020产季而言，库存压力不明显。据统计，截至6月8日，全国冷库苹果库存量约230.74万吨，较去年同期高出21.11万吨（10.07%），处于历史中等位置。分地区来看，目前山东产地冷库库存量约99.71万吨，陕西地区冷库库存量约58.6万吨，非主产区冷库剩余库存量约72.43万吨。

夏季来临，时令水果如西瓜、荔枝等大量供应市场，华南市场荔枝价格下滑明显，颇受消费者青睐，削弱苹果终端需求。虽然库存苹果进入销售淡季，但是端午节备货将提振一部分需求。考虑到当前库存压力不明显，笔者预计，后期苹果价格大幅下跌空间有限，并且随着存储时间拉长，质量可能面临下滑，所以优质苹果价格或会出现翘尾行情。

坐果表现尤为重要

目前，产区新季苹果已经进入套袋阶段。其中，山东地区果树进入套袋高峰期，蓬莱产区套袋即将结束，总体套袋量或不及去年；陕西产区前期雨水较多，天气好转之后恢复套袋，预计套袋进度比往年推迟一周半左右，据部分果农反馈，生长期低温天气导致部分苹果果个偏小。

今年厄尔尼诺出现的概率增加，或带来高温等极端天气，这对已经完成套袋且正处于果实膨大期的新季苹果而言风险很大。正常来说，苹果树适宜的生长温度为12℃—25℃，夏季气温过高容易破坏果树光合作用的效率，或导致苹果着色不均匀。此外，果树在高温以及强光照环境下易流失水分，或增加日灼病等问题。因此，需要关注天气变化对新季苹果优果率的影响。

整体来看，旧季苹果库存矛盾不突出，部分冷库的苹果质量已经有所下滑，后期优质苹果出现翘尾行情的概率增加。当前苹果期货趋势性行情暂未显现，后期最大的不确定因素是新季苹果的套袋表现。前期市场炒作的霜冻天气对新季苹果的影响有待兑现，厄尔尼诺是影响新季苹果优果率的重要风险点。按往年规律分析，苹果初步套袋结果将于7月中上旬揭晓，需关注产区库存消化进度和套袋兑现情况。笔者认为，在旧季苹果库存压力不明显、新季苹果套袋预期表现不理想的背景下，可适当逢低做多。